Deuda en julio | El Banco Central compró más de US$5.800 millones, pero analistas advierten que solo retiene la mitad para las reservas
El Banco Central (BCRA) compró más de US$5.800 millones desde que comenzó el año, pero sus reservas crecieron solo US$4.460 millones en el mismo período. Esta diferencia genera interrogantes en el mercado sobre la capacidad del Gobierno para juntar los dólares suficientes y cumplir con los pagos a bonistas previstos para julio, que alcanzan los US$4.200 millones.
A pesar de la brecha entre las compras y la acumulación neta, algunos especialistas observan un cambio positivo en la dinámica del mercado cambiario. Gustavo Araujo, jefe de research de Criteria, destacó que la tendencia se revirtió a partir de enero. “El año pasado nos preguntábamos cuándo el Gobierno iba a empezar a comprar reservas. Todos los días, ya sea US$8 millones o US$457 millones, el BCRA se pone tomador en el mercado libre de cambios”, explicó.
En esa línea, el analista consideró que la estrategia actual despeja las dudas para los compromisos de este año, aunque el panorama futuro presenta mayores desafíos. “El año pasado llegábamos a los pagos y mirábamos al costado y preguntábamos de dónde salía la plata. Teníamos que ver si nos prestaban. Estas compras, al menos, despejan el panorama para este año. El próximo es más complicado, pero si la dinámica continúa se debería llegar sin problema a cubrir mínimamente los pagos”, agregó Araujo.
Esta visión optimista la compartió Matías De Luca, jefe de research y estrategia de Parakeet Capital, quien subrayó la confianza del mercado en la gestión actual. “El mercado no ve riesgos de impago durante la gestión de Milei y el ritmo de compras ayuda. Este martes, por ejemplo, los sojeros liquidaron US$85 millones y el BCRA compró US$185 millones. Y la cosecha de soja recién arranca, así que el flujo de dólares va a seguir”, coincidió.
El desafío de la acumulación neta
Por otra parte, Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum, puso el foco en la porción de divisas que efectivamente se suma a las arcas del Central. “Están acumulan reservas a un buen ritmo, aunque en las netas queda el 54% de lo que compran. Esperamos que compren bastante hasta junio porque las metas de acumulación son exigentes y, si dejan pasar este trimestre, puede ponerse muy complicado”, afirmó.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) proyectó que Argentina debe sumar US$8.000 millones a las reservas netas en 2026 y, para ello, pidió que el BCRA compre al menos US$10.000 millones en el año. Repetto advirtió sobre la dificultad de alcanzar esa cifra si se mantiene la relación actual entre compras y acumulación. “Si se quedan con el 54% de lo que compran, como hasta ahora, haría falta que adquieran casi US$10.000 millones más hasta fin de año. Y el segundo semestre es complicado para acumular”, puntualizó.
Mientras tanto, el ministro de Economía, Luis Caputo, sondea fuentes alternativas de financiamiento. El funcionario mencionó en varias ocasiones los ingresos por las privatizaciones y otros acuerdos que todavía no se cerraron. Además, el Tesoro colocó deuda en dólares en el mercado local para construir su propio “colchón” de divisas. La reciente aprobación de la segunda revisión del acuerdo con el FMI, que prepara un desembolso de US$1.000 millones, sumó una noticia positiva esta semana.
